3488字10图橡胶原料，预计需12分钟
核心数据逻辑：
下周核心观点：
库存：中性：预计下周期青岛一般贸易库存或呈现去库，幅度在0.2万吨附近橡胶原料。
原材料：偏强：国内外主产区频繁降雨导致割胶受阻橡胶原料，胶厂抢购原料推升价格，成本刚性支撑显著；
轮胎开工率：中性：预计下周期轮胎样本企业产能利用率表现基本稳定；
轮胎企业采购：中性偏弱：部分企业对于后市持看跌状态橡胶原料，基本维持正常偏低水平；
市场心态：中性偏弱：2025年6月19日-2025年6月26日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占别为30.77%、30.77%、38.46%橡胶原料。
目录：
一：宏观波动叠加原料上涨橡胶原料，胶价重心继续抬升
二：泰国原材料价格持续上涨
三：天胶4月进口同环比明显减少橡胶原料，符合季节性预期
四：本期天胶库存小幅增加橡胶原料，浅降库，深累库
五：轮胎企业产销压力不减 库存延续增势
六：预计下周天然橡胶市场继续呈现宽幅震荡橡胶原料，不排除冲高回落风险
一、宏观波动叠加原料上涨橡胶原料，胶价重心继续抬升
本周天然橡胶市场宏观波动叠加原料上涨，胶价重心继续抬升橡胶原料。（上海全乳胶周均价13920元/吨，+190/+1.38%；青岛市场20号泰标周均价1713美元/吨，+8/+0.47%；青岛市场20号泰混周均价13800元/吨，+118/+0.86%）。国内外主产区频繁降雨导致割胶受阻，胶厂抢购原料推升价格，成本刚性支撑显著，提振市场看多情绪。周期内海外地缘危机的不确定性，全球贸易摩擦继续升级，宏观紧张情绪升温，但终端市场疲软拖累需求，现货库存去库不及预期，制约胶价涨幅，但重心明显继续抬升。
图1 2024-2025年天然橡胶基差走势图（元/吨）
来源： 隆众资讯
二、泰国原材料价格继续上涨
预测：短时天气对割胶工作仍有干扰，不排除后期雨水结束逐渐上量预期施压，原料价格继续上涨阻力较大橡胶原料。
图2 2023-2025年泰国天然橡胶原料胶水价格（泰铢/公斤）
来源：隆众资讯
1.1 原材料价格：截止到本周期，泰国胶水价格周均价57.14泰铢/公斤，较上周均价涨1.49%；杯胶价格47.53泰铢/公斤，较上周均价涨3.55%，杯水价格继续向上反弹橡胶原料。泰国产区不间断雨水干扰，导致割胶工作持续受阻，部分工厂加价抢原料生产，原料价格周期内不断上涨。
1.2 加工厂利润：泰国STR20理论生产利润微薄橡胶原料。周期内原料杯胶价格反弹，叠加泰铢周内贬值，工厂生产成本压力不减，泰标难高价成交，STR20理论生产利润微薄。
1.3加工厂生产运行：目前原料供应上量不及预期，泰国工厂原料库存少则30天，多则有60-90天，按订单采购原料为主，各工厂库存水平不一，成品库存不多，维持正常生产及长约发货橡胶原料。工厂开始囤eudr原料胶，eudr原料胶价格与一般原料价差同比去年缩窄。
三、天胶4月进口同环比明显减少橡胶原料，符合季节性预期
预测：预计2025年5月份天然橡胶进口环比4月终值减少橡胶原料。根据隆众资讯调查结果，2025年5月份，天然橡胶进口量预估值45.18万吨，环比4月份进口终值52.32万吨，减少7.14万吨。5月海外产区处于新一轮割胶期，但泰国橡胶管理局宣布暂缓割胶一个月，叠加降雨扰动新胶上量较少，海外关税不确定性加重，国内进口商买盘情绪较弱，上游工厂不愿低出，抑制出货量。
图3 2023-2025年天胶进口量（万吨）
来源：隆众资讯
隆众资讯5月20日报道：2025年4月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量52.32万吨，环比减少11.93%，同比增加41.64%橡胶原料。2025年1-4月累计进口数量220.89万吨，累计同比增加24.25%。
隆众资讯5月20日报道：2025年4月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）出口量1.26万吨，环比增加33.61%，同比增加76.29%橡胶原料。2025年1-4月累计出口数量3.57万吨，累计同比增加37.45%。
四、本期天胶库存小幅增加橡胶原料，浅降库，深累库
预测：截至2025年6月15日，青岛一般贸易库存小幅累库橡胶原料。一般贸易出库受买盘影响环比上期出现下降趋势，鉴于买盘积极性不高，预计下期库存累库在0.2万吨附近。
本期天胶库存小幅增加，浅降库，深累库，其中青岛库存因拿货积极性不高，仓库出货下降导致由降转累，越南胶基本持平，但是NR期货库存累库幅度较大对深数据影响偏大，现货市场价格继续保持区间震荡为主橡胶原料。截至2025年6月15日，天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.69万吨，环比上期增加0.14万吨，增幅0.23%。
图4 2023-2025年天然橡胶库存走势图（万吨）
图5 2023-2025年青岛天然橡胶库存走势图（万吨）
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
五、轮胎企业产销压力不减 库存延续增势
5.1预测：预计下周期轮胎样本企业产能利用率表现基本稳定，全钢胎企业排产暂稳运行，检修半钢胎企业复工对整体产能利用率形成一定拉动，但多数企业根据自身订单及库存情况灵活调整排产，个别企业或存适度降低排产可能，预计产能利用率整体波动不大橡胶原料。
图6 2024-2025年样本轮胎企业产能利用率趋势图（%）
来源：隆众资讯降
周内样本企业产能利用率小幅上涨橡胶原料。本周半钢胎样本企业产能利用率为71.54% ，环比+1.56 个百分点，同比-8.52个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为61.39% ，环比 +2.69个百分点，同比-0.45个百分点。半钢胎企业产能利用率涨跌互现，部分企业为满足订单需求适度提产，另有个别企业因电厂检修，生产暂停，限制周内样本企业产能利用率提升幅度；全钢胎方面，上周检修的样本企业排产逐步恢复至常规水平，带动全钢胎企业整体产能利用率走高。
5.2 山东轮胎样本企业成品库存环比上涨
图7 2023-2025年样本企业轮胎库存可用天数走势图（天）
来源：隆众资讯
备注：其中半钢胎成品库存样本覆盖率41.96%（占山东省半钢胎总产能）；全钢胎成品库存样本覆盖率32.00%（占山东省全钢胎总产能）橡胶原料。
5.3 周期内全钢轮胎理论利润值小幅下滑
图8 2023-2025年全钢轮胎利润周度走势图（元/公斤）
来源：隆众资讯
备注：出厂价是选取部分全钢轮胎规模企业56公斤左右经济型12R22.5出厂价格均值，综合成本公斤单价是选取轮胎主要原料在全钢轮胎中的重量占比加权平均值+加工费+其他成本，以上数据仅供参考橡胶原料。
5.4 轮胎企业原材料库存下降
截至2024年6月20日，天然橡胶样本企业原材料库存天数在27.3天，较上周下跌1.9天，跌幅6.4%橡胶原料。本周样本轮胎企业继续消化库存为主，采购意愿并不强，部分企业对于后市持看跌状态，基本维持正常偏低水平。
六、预计下周天然橡胶市场继续呈现宽幅震荡橡胶原料，不排除冲高回落风险
图9 2024-2025年天然橡胶基本面数据预测（元/吨橡胶原料，万吨）
来源：隆众资讯
短期结论：